2025년 코스피를 폭락시켰던 관세, 2026년엔 왜 시장이 올랐나

2025년 4월, 트럼프의 상호관세 발표 한마디에 코스피는 일주일 새 5.57% 폭락했다. 공포 지수가 치솟고, 개인 투자자들의 손절 주문이 쏟아졌다. 그때와 지금, 결정적으로 다른 점이 세 가지 있다.

첫째, 법원이 트럼프의 관세 패를 일부 막았다. 2026년 2월, 미국 연방대법원은 트럼프 행정부의 상호관세 조치가 위법이라는 6대 3 판결을 내렸다. 이후 트럼프는 무역법 301조와 122조로 대안을 마련했지만, 이 방식은 '대통령 마음대로 내일 당장 관세를 올리는' 구조가 아니다. 사전 조사 절차와 공청회, 최종 결정까지 몇 달이 걸린다. 시간적 여유가 생긴 것이다.

둘째, 시장이 학습했다. "트럼프가 강하게 밀어붙이다가 결국 양보하거나 타협한다"는 이른바 '타코(TACO)' 현상이 반복되면서, 투자자들이 관세 발표에 예전처럼 반사적으로 반응하지 않게 됐다. 2026년 2월, 트럼프가 한국 관세를 15%에서 25%로 올리겠다고 경고했을 때도 코스피는 오히려 2.73% 반등했다(서울신문, 2026.02.24).

셋째, 한국의 포지션이 달라졌다. 한미 FTA 기존 관세율이 0%이므로, 15% 글로벌 관세가 부과되더라도 기본 관세율이 2.5%인 다른 국가들보다 한국이 상대적으로 유리하다는 분석이 나온다. 구윤철 재정경제부 부총리도 이 점을 직접 언급했다.

그렇다고 리스크가 사라진 건 아니다. 지금은 '공포에 팔지 말아야 할 이유'가 생겼다는 것이지, 관세 문제가 해결됐다는 뜻이 아니다. USTR 301조 조사는 현재 진행 중이다.

USTR 301조 — 지금 어느 단계이고, 언제 결판이 나나

2026년 3월 11일, USTR은 한국을 포함한 16개국에 대해 '구조적 과잉생산 및 생산능력' 문제를 이유로 301조 조사를 공식 개시했다. 한국의 2024년 대미 무역흑자가 560억 달러에 달해 주요 대상에 포함됐다. 조사 대상 업종은 전자기기(반도체 포함), 자동차·부품, 기계, 철강, 조선이다.

현재 일정은 아래와 같다.

• 2026년 3월 11일 — 조사 개시 USTR, 한국 등 16개국 대상 301조 조사 공식 발동
• 2026년 4월 15일 — 의견 제출 마감 기업·단체의 서면 의견 마감. 이미 통과된 시점
• 2026년 5월 5~8일 — 워싱턴 D.C. 공청회 기업·정부 관계자 청문. 이 결과에 따라 시장 단기 변동성 가능
• 2026년 7월 24일 — 조사 완료 목표 USTR 최종 보고서 → 대통령에게 관세 부과 여부 권고. 진짜 분수령

정리하면, 7월 24일까지는 실제 관세 부과 결정이 없다. 그 전까지는 뉴스 흐름에 따른 단기 변동성이 생길 수는 있지만, 조사 결과 자체가 확정되기 전이라는 점을 기억할 필요가 있다. 글로벌이코노믹(2026.04.15) 보도에 따르면, 7월은 대법원 판결 효력 상실과 301조 조사가 맞물리는 '통상 정책의 분수령'이 될 전망이다.

직장인 ETF 투자자, 지금 해야 할 것과 하지 말아야 할 것

솔직히 말하면, 이 시기에 할 수 있는 가장 나쁜 선택은 뉴스에 반응해 충동적으로 매도하는 것이다. 이유가 있다.

그렇다면 지금 해야 할 것은 무엇인가.

• 적립식 자동매수는 그대로 유지한다 — 관세 변동성이 오히려 평균 매입 단가를 낮추는 기회가 된다. 코스트애버리징 효과가 작동하는 구간이다.
• 코스피 ETF 비중이 과도하다면 글로벌 분산을 늘린다 — S&P500·나스닥100 ETF를 추가해 달러 자산 비중을 높이면 원화 약세 리스크도 일부 헤지된다. ISA 계좌 내에서 운용하면 환차익에도 세금이 없다.
• 관세 리스크 외부 섹터 ETF를 소량 편입하는 것을 고려한다 — 방산·원자력 관련 ETF는 이번 301조 조사 대상에 포함되지 않았고, 지정학적 긴장이 높아질수록 오히려 수혜 가능성이 있다는 분석도 있다.
• 5월 공청회, 7월 조사 완료 일정을 달력에 표시해둔다 — 이 두 시점 전후로 시장 변동성이 커질 수 있다. 미리 알고 있으면 덜 흔들린다.

관세 불안기에 ISA·IRP·퇴직연금 계좌를 활용하는 이유

변동성이 클수록 절세 계좌의 가치가 더 빛난다. 이유는 단순하다. 일반 계좌에서 ETF를 사고팔 때는 매매차익에 세금이 붙지만, ISA와 IRP·연금저축 계좌 안에서 운용하면 그 과정에서 세금이 없거나 크게 줄어들기 때문이다.

관세 리스크에 대응해 포트폴리오를 조정해야 한다면, 일반 계좌에서 ETF를 팔아 차익을 실현하는 것보다 절세 계좌 안에서 리밸런싱하는 것이 훨씬 효율적이다. 같은 금액을 운용해도 세금 구조 차이만으로 장기적으로 수백만 원 차이가 생긴다는 점은, 이미 이전 글에서 데이터로 확인했다.

특히 ISA 계좌는 연간 2,000만 원(서민형 최대 4,000만 원)까지 납입이 가능하고, 계좌 내 운용 중 발생하는 이익에 대해서는 비과세 또는 분리과세 혜택이 있다. 관세 불안으로 ETF를 자주 갈아타야 하는 상황이라면, 일반 계좌보다 ISA 안에서 운용하는 것이 세금 부담 측면에서 유리하다.