전쟁 악재에도 코스피보다 코스닥이 강하다. 정책 기대, 액티브 ETF, 그리고 과열 경계까지 — 지금 코스닥에서 무슨 일이 벌어지고 있는지 정리합니다.
코스피가 전쟁 공포에 흔들리는 동안, 코스닥은 정반대 방향으로 달리고 있습니다. 2026년 3월 6일, 코스닥지수는 전날 14% 역대급 급등에 이어 3.43% 추가 상승하며 1154.67에 거래를 마감했습니다. 이틀 연속 매수 사이드카가 발동되는 이례적인 장세 속에서, 외국인 투자자는 2월 이후 코스닥에만 3조 4,400억 원을 쏟아부었습니다. 같은 기간 코스피에서는 28조 원 넘게 팔아치운 것과 정반대의 행보입니다.
무엇이 외국인의 '환승투자'를 이끌고 있는 걸까요? 그리고 월급으로 투자하는 직장인 입장에서 이 흐름을 어떻게 읽어야 할까요?
외국인이 코스닥 종목을 집중 매수한 배경에는 '실적'보다 '정책'이 있습니다. 정부는 2025년 12월 '코스닥시장 활성화 종합대책'을 발표하며 모험자본 공급 확대에 나섰습니다. 핵심은 향후 5년간 150조 원 규모로 조성하는 국민성장펀드입니다. 연기금의 코스닥 투자 비중 확대도 논의 중인 것으로 알려졌고, 여당에서는 PBR(주가순자산비율) 1배 미만 상장사의 밸류업 계획 공시를 의무화하는 법안까지 발의되었습니다.
대형 반도체 중심의 코스피에서 차익을 실현한 외국인 자금이, 상대적으로 덜 오른 코스닥 중소형주로 옮겨타는 흐름이 뚜렷합니다. 이달 들어 외국인은 반도체 검사장비 업체 고영(880억 원), 바이오 기업 알테오젠(720억 원), 2차전지 소재 에코프로비엠(600억 원) 등을 집중 매수했습니다. 바이오·로봇·2차전지·반도체 소부장(소재·부품·장비)이 외국인의 핵심 타깃입니다.
미국 시장에서도 비슷한 패턴이 관찰됩니다. 2023~2024년 미국에서 대형 기술주(Magnificent 7) 랠리 이후 러셀2000 등 중소형주 지수로 자금이 이동했던 것처럼, 한국에서도 대형주 대비 저평가된 코스닥으로 순환매가 일어나고 있는 셈입니다.
코스닥 랠리에 기름을 붓는 또 하나의 변수는 3월 출시되는 코스닥 액티브 ETF입니다. 지금까지 코스닥 관련 ETF는 코스닥150 지수를 그대로 따라가는 패시브 상품뿐이었습니다. 그런데 이번에 처음으로, 운용역이 종목 선정에 적극 개입하는 액티브 ETF가 등장합니다.
| 상품명 | 운용사 | 상장일 | 비교지수 | 총보수 |
|---|---|---|---|---|
| KoAct 코스닥 액티브 | 삼성액티브자산운용 | 3월 10일 | 코스닥 전체 | 0.50% |
| TIME 코스닥 액티브 | 타임폴리오자산운용 | 3월 10일 | 코스닥 전체 | 0.80% |
| PLUS 코스닥150 액티브 | 한화자산운용 | 3월 17일 | 코스닥150 | 0.15% |
*출처: 서울경제·시사저널e 2026.03 보도 종합. 총보수는 증권신고서 기준
삼성액티브자산운용은 바이오·반도체 소부장·로봇 등 7개 성장 산업에서 성장주 대 가치주를 7:3 비중으로 운용하는 집중 투자 전략을, 타임폴리오자산운용은 코스닥 대형 섹터를 '코어'로 잡고 신성장 테마를 '위성'으로 배치하는 코어-위성 구조를 택했습니다. 한화자산운용은 보수를 0.15%로 가장 낮게 책정해 비용 경쟁력에서 차별화를 꾀하고 있습니다.
이미 코스닥 패시브 ETF로의 자금 유입은 상당합니다. 지난 한 달간 KODEX 코스닥150에 5,996억 원, TIGER 코스닥150에 2,884억 원이 유입되었습니다. 여기에 액티브 ETF까지 가세하면 기관의 장기 자금이 코스닥으로 추가 유입될 가능성이 높습니다.
코스닥의 분위기가 뜨겁지만, 냉정하게 봐야 할 수치들도 있습니다.
코스닥시장의 12개월 선행 PER(주가수익비율)은 현재 약 29배입니다. 지난 5년 평균인 18배를 크게 웃돕니다. 이는 현재 주가가 기업들의 실적 대비 상당히 높은 수준이라는 의미입니다. 코스피지수가 이익 추정치 상향과 함께 올랐던 것과 달리, 코스닥은 실적보다 정책 기대에 의존한 상승이라는 점이 다릅니다.
또한 대신증권에 따르면 2025년 실적 추정치 기준 코스닥 전체 상장사 중 적자 기업 비중이 약 42%에 달합니다. 정부가 부실기업 상장폐지에 속도를 내고 있지만, 아직 퇴출이 필요한 기업이 상당수 남아 있다는 지적입니다.
📊 가상 시나리오 — 연봉 3,800만 원 직장인 박지수 씨의 고민
29세 직장인 박지수 씨(가상 인물)는 ISA 계좌에서 KODEX 코스닥150 ETF를 매월 30만 원씩 적립식 매수해왔습니다. 최근 2주간 수익률이 30% 넘게 급등하자 추가 매수를 고민 중입니다.
체크포인트: 코스닥 급등이 실적 개선이 아닌 정책 기대에 기반했다면, 정책 불확실성(국회 법안 통과 여부, 국민성장펀드 집행 시점 등)이 해소되지 않을 경우 조정이 올 수 있습니다. 적립식 매수 루틴을 유지하되, 급등 구간에서 한꺼번에 큰 금액을 넣는 것은 신중할 필요가 있습니다.
※ 위 시나리오는 가상의 경우이며, 특정 ETF의 매수·매도를 권유하지 않습니다.
NH투자증권은 코스닥지수가 PBR 3.4배 수준인 1500까지 상승할 가능성이 있다고 전망했지만, 이는 유동성 장세가 지속될 경우의 시나리오입니다. 반대로 중동 전쟁이 장기화되거나 정책 기대가 후퇴하면 급격한 되돌림이 올 수도 있습니다.
지금 코스닥에서 벌어지고 있는 일을 한 문장으로 요약하면 이렇습니다. 외국인은 한국 정부의 코스닥 부흥 의지에 베팅하고 있고, 기관 자금의 진입 통로인 액티브 ETF가 이달 열린다.
직장인 투자자 입장에서 챙겨야 할 포인트는 세 가지입니다. 첫째, 코스닥 상승의 동력이 '실적'인지 '정책 기대'인지를 구분해야 합니다. 정책 기대만으로 오른 랠리는 정책이 지연되면 빠르게 식을 수 있습니다. 둘째, 새로 나오는 액티브 ETF에 관심이 있다면 보수 체계와 운용 전략의 차이를 이해하고 접근하는 것이 좋습니다. 셋째, ISA나 IRP 같은 절세 계좌 안에서 ETF를 매수하면 수익에 대한 세금을 줄일 수 있으므로, 투자 방식 못지않게 투자 '그릇'도 함께 점검하세요.
시장은 언제나 기회와 위험을 동시에 줍니다. 흥분보다 구조를 먼저 이해하는 투자자가 결국 오래 갑니다. 오늘도 여러분의 건강한 투자 판단을 응원하는 weselyconomy였습니다.
Q. 외국인이 코스피 대신 코스닥을 사는 이유는 무엇인가요?
A. 정부의 코스닥 활성화 종합대책, 국민성장펀드 150조 원 조성 계획, 코스닥 액티브 ETF 출시 기대가 맞물리면서 저평가된 코스닥 종목을 집중 매수하고 있습니다.
Q. 코스닥 액티브 ETF는 기존 ETF와 뭐가 다른가요?
A. 기존 패시브 ETF는 지수를 그대로 따라가지만, 액티브 ETF는 펀드매니저가 종목과 비중을 적극 조절해 초과 수익을 추구하는 상품입니다.
Q. 코스닥 투자 시 주의해야 할 점은 무엇인가요?
A. 12개월 선행 PER 약 29배(5년 평균 18배), 적자 기업 비중 약 42%로 실적 대비 과열 가능성을 점검해야 합니다.
1. 출처 URL
· 외국인 코스닥 3.4조 순매수, 코스피 28.1조 순매도: 한국경제 심성미 기자, 2026.03.06 보도 (한국거래소 데이터 인용)
· 코스닥 12개월 선행 PER 29배, 적자 기업 42%: 대신증권 리서치 (한국경제, 2026.03.06 보도)
· 코스닥지수 PBR 3.4배(1500) 전망: NH투자증권 김병연 연구원 (한국경제, 2026.03.06 보도)
· 코스닥 활성화 종합대책·국민성장펀드 150조: 정부 발표 (2025.12)
· 코스닥 액티브 ETF 3종 출시 정보: 서울경제 2026.03.02, 시사저널e 2026.02.19 보도 종합
· KODEX 코스닥150 자금 유입 5,996억: ETF체크 데이터 (한국경제, 2026.03.06 보도)
2. 직접 계산 항목
· 해당 없음 (기사 인용 수치 중심 서술)
3. 통계 연도
· 주요 기준: 2026년 3월 6일 장 마감 기준
· 혼재 연도: 없음